双重上市什么意思 双重上市和二次上市的区别

双重上市和二次上市有什么区别?为什么近期很多中概股会选择在香港双重上市呢?这样做和政策变化有一定关系。那下面就来介绍下，这两种上市方法的区别，以及各自的优缺点有哪些。

双重上市

双重上市是指两个资本市场均为第一上市地。如果一家公司已经在美国市场上市，再把香港作为第一上市地，则需要按照香港市场规则发行上市，其须遵守的规则与在香港首次公开发行股份的公司要求完全一致，两个市场股票无法跨市场流通，股价表现相对独立，可能产生价差。

双重上市一方面可以完全满足两地监管要求，和本地上市没有太大区别，更容易被国际投资者接受，也更易于符合A股市场监管、纳入港股通以及为之后回A股市场三次上市奠定基础。但另一方面因需要同时满足两地监管要求，上市流程更加复杂，需要花费更多的时间和成本。

双重上市的优势在于可被纳入港股通，继而有更大的股东基础。

二次上市

二次上市则是指公司在两地上市相同类型的股票，通过国际托管行和证券经纪商，实现股份跨市场流通，这种方式主要以存托凭证(简称DR)的形式存在。在这种发行方式下，先由银行购买一定量外国公司的股票，并且把这些股票全部托管在银行当中，银行再把拥有的这些股票打包在一起，出售代表着这一篮子股票的证券。

二次上市优势在于上市成本低，豁免的条款多，但是没有纳入港股通的资格。

企业加速双重上市原因

1、政策优化

2021年11月，港交所发布了《优化海外发行人上市制度的咨询总结》，进一步放宽和降低第二上市门槛，拓宽了双重主要上市的接纳度，向更多中概股敞开怀抱。其中，对于同股不同权(WVR)和VIE架构公司，可以选择直接申请双重主要上市，无须为了完全符合港交所上市规则及指引而改变该等架构。

并提出，若海外发行人的上市股份交易已大部分永久转移到本交易所市场，交易所即视该等发行人犹如双重主要上市：(1)鼓励投资人将交易转到港交所，使得55%全球交易量发生在港交所;(2)做好准备在1年内符合港交所主要上市的各项监管和规则。

该新规于2022年1月生效，大大降低了中概股香港二次上市转主要上市的流程复杂度。

2、上市地位不受影响

双重主要上市中，两个资本市场均为第一上市地，因此若出现美股退市情形，二次上市在港股的上市地位将被冲击，而双重主要上市则不影响港股上市地位。

此外，双重主要上市无法跨市场流通，股价表现相对独立，可能产生价差，而二次上市在流动性与定价方面不可避免与美股ADR产生联动，无法屏蔽监管风险的同时，中概股的估值也将持续受到美股市场打压。

如：再鼎医药-B，2021年间公司美股跌幅超50%，2022年3月，该公司被列入“初步识别名单”，发布后三个交易日内公司股价跌幅近30%，4月24日，董事会批准寻求于香港联交所主板自愿转换为双重主要上市的动议，并于6月23日转换生效，同日，公司被调入港股通标的。

3、纳入港股通名单

港股因估值洼地的优势，持续吸引南向资金流入。据wind统计，南向资金2022年上半年累计成交35888.53亿港元，成交净买入2076.32亿港元，港股三大指数也跑赢了美股三大指数，机构普遍认为，下半年南向资金流入趋势不变。

双重主要上市与二次上市方式最大的不同在于，前者可以被纳入港股通名单，引入A股投资者，提升股票流动性与估值，而后者则无纳入港股通资格。

根据沪深港通纳入规则，“同股不同权”(WVR)的公司在上市时间满6个月+20个交易日，并符合其他恒生综指和港股通纳入条件的情况下，可纳入港股通。

因此，截至最新，上述列表公司中，仅百济神州、和黄医药、小鹏汽车-W(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、再鼎医药-B(9688.HK)5家公司被纳入港股通，而上述公司在被纳入后，资金流入明显。

4、寻求后续回A

双重主要上市的流程与普通的IPO并无差异，门槛也相对较高，而且还要同时遵守两地不同的监管规则，由于上市监管与A股相似，也有利于公司后续回归A股，实现“H+A+N/O”三地上市。

2021年12月15日，百济神州成功登陆A股科创板，成为首家实现中国内地、中国香港、美国三地上市公司，此外，公开信息指出，此次再鼎医药完成港股双重主要上市，也许是为日后A股市场的上市做准备。